ob欧宝官网2022-02-25中泰证券王磊对华能国际进行调研，发布《火电黑暗时期已过，新能源转型加速》研究报告，该报告给出华能国际A买入评级中国证券网 远景能源，当前股价8.46元。

华能国际（600011)

ob欧宝官网报告摘要

公司是华能集团旗下最大的全国性综合电力上市平台。公司主营业务为开发、建设和运营大型电站、分布式能源项目及其配套的煤矿、港口、航运、管输、增量配电网等设施，向电网运营商销售电力、热力产品以及各自所在地的工业和住宅用户，为用户提供综合能源服务。公司收入的主要来源为电热业务，发电装机以火电为主。公司控股股东为华能集团，具有较强的资源和资本优势，有利于公司风能及清洁能源业务的发展。目前，公司正积极向新能源转型，风能、太阳能装机容量快速增长。

ob欧宝官网火电板块利润有望迎来回升，为新能源业务发展提供支撑。煤价高企导致燃料成本上升，公司火电业务亏损严重。国家出台多项煤炭供应保障政策，引导煤炭价格回归合理价格区间，公司成本端压力有望得到缓解。同时，电价市场化改革不断推进，市场化交易电价上涨。公司火电业务利润有望触底反弹。整体来看，火电的黑暗时刻已经过去，将为公司新能源转型提供支撑。

积极向新能源转型，新能源装机比重不断提升。公司目前的业务重点是加快发展风能和太阳能发电业务。到2020年，新能源装机占比将达到10.34%。 2021年新增装机5.23GW。风能和太阳能新增装机容量3.20GW，风能和太阳能收入占比继续提升。预计随着新能源资产的逐步投产，新能源业务将发力，为公司带来新的利润增长点。根据公司规划，预计“十四五”期间，年均新增新能源发电资产8GW，公司风电及清洁能源装机规模有望保持快速增长趋势，为公司业绩带来新的增长。

投资建议：预计公司2021-2023年营业收入为1779.13、2081.88、2151.分别为96亿元。同比分别增长5.00%、17.02%、3.37%，归属于母公司净利润-100.33、80.25、107.86亿元中国证券网 远景能源，同比增长-319.77%中国证券网 远景能源，17< @9.99%，34.41%，分别。对应的EPS为-0.64、0.51、0.69，PE为-12.03、1< @5.04、11.19 次。作为火电改造新能源运营公司，公司当前股价被低估。未来，随着燃料成本的降低和新能源的逐步投产，公司有望扭亏为盈，保持增长态势。该公司首次获得“买入”评级。

风险提示：煤价上涨风险、电价下跌风险、风能、太阳能等新能源装置增速低于预期、公众信息滞后或更新不及时的风险研究报告中使用的信息。

过去 90 天内共有 11 家机构对该股票进行了评级，其中 10 家给予买入评级，1 家给予增持评级；过去 90 天的平均机构目标价为 9.56。根据证券之星估值分析工具，华能国际（600011）被评为好公司3星，好价格5星中国证券网 远景能源，综合估值3星。（评级范围：1）~ 5 星，最高 5 星）

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〖证券之星数据〗

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