ob欧宝官网概括

> 实现投资组合安全的核心是降低波动性和最大回撤。

> 本文介绍了两种可用于衡量安全性的方法。

ob欧宝官网>基于这两个原则的投资组合不仅可以减少股票价格的日常波动，还可以大大减少熊市损失。

投资者经常转向股息增长股票以获得长期稳定性和安全性。这种策略使他们能够在不承担太大风险的情况下获得不断增长的红利。除了投资者通常关注的股息支付的稳定性和可持续性之外，如果关注资本安全，投资股息增长股票也是一个不错的选择。

“安全”一词用于描述投资组合价格的波动性和最大回撤，为了进一步说明，这里有几个“不安全”的例子：

ob欧宝官网1）价格不稳定的投资组合，价格可能不会大幅下跌，但总会涨跌。（示例：一个月内价格变动正负 20%）

2）在熊市中，任何跌幅高于平均水平的投资组合。即使回到牛市，这个投资组合也可能风险更大。（比如熊市，跌幅达到80%）

ob欧宝官网“安全投资组合”总是力求保护资本免受损失。投资者可能因为无法接受资产价格的涨跌而寻求安全。他们尽可能地保护初始资本以应对未来的突发事件。这样，即使投资出了差错中国石油股票贝塔系数值，他们仍然有本金。

定义安全性

我们真的可以建立一个“安全的投资组合”吗？如何才能做到这一点？“安全的投资组合”不会让我们失去本金并且有一定的上涨空间。在投资股票证券时，我们不应该高估自己的能力，因为我们无法预测未来。未知是最大的风险。

我们试图实现的安全性是投资组合在牛市中稳定增长，不会因为熊市中的一时恐慌而被大幅抛售。我们认为，价格波动性较低的股票通常具有更稳定的基本面，否则波动性会更大。此外，投资者对未来价格波动较小的此类股票更有信心。也许这些股票的上涨速度较慢，但​​我们可以忍受。

构建模拟

在股权增长型另类投资领域，我们的目标是确定一个或多个“安全因素”，以增强我们保护本金和降低风险的能力。可以使用以下标准选择股票：

1）可以反映在罗素1000指数中的股票

2）连续 10 年或以上股息增长的股票

如果我们在 2001 年买入并持有所有满足上述条件的股票，该投资组合的模拟结果如下表所示。相比之下，标准普尔 1500 指数比标准普尔 500 指数更稳定。从 2001 年测试开始到结束日期，我们每四个星期重新平衡一次投资组合。所有测试均使用 Portfolio123 平台完成。

这是未来测试的基准。

不要只关注复合年增长率，还有最大回撤、夏普比率和索提诺比率值得关注。

夏普比率是指您承担的每单位风险所获得的额外回报。另一方面，Sortino 比率衡量的是下行风险与回报。这些指标都会影响安全性的考虑。

第一个安全系数：β系数（β）

Beta 是衡量证券相对于整体市场波动性的指标。β=1，表示证券的风险状况与市场组合的风险状况一致。贝塔值越低，风险越低。较低的贝塔值是否意味着更高的整体回报是值得商榷的，但这也不是我们的目标。我们需要的是保留本金并将投资组合风险降至最低。

首先，在投资替代品领域削减一半的替代品，去除那些高贝塔资产。回顾过去100天的日均beta，结果如下：

自 2001 年至今，最大回撤率的大幅下降表明“安全性”有所增加，此外还有出乎意料的更高的整体收益。夏普比率、索提诺比率和标准偏差也反映了股票平均波动率的降低。

这意味着我们应该远离 3M (NYSE: MMM) 和 CSX Corp. (NYSE: CSX) 等高贝塔公司，选择可口可乐 (NYSE: KO)、Clorox (NYSE: CLX) 等。这张来自 Ychart 的图表让我们对股票贝塔有一个直观的了解。（虽然图表是基于 60 个月的数据）

第二个安全因素：归一化真实距离平均值 (ATRN)

要考虑的第二个因素是归一化平均真实范围。不要被这么长的名字吓倒，它只是衡量盘中最大波动率的一种方法，包括隔夜缺口。该方法通过当前股价使波动率正常化。如果股票价格的每日变化为 50 美分，而股票价格为 10 美元，则标准化波动率为 5%。另一只股票每日变动 50 美分，但股价为 5 美元，因此波动率为 10%。

收盘价通常用于计算贝塔值，这种方法每天查看股价之间的最大价差。我们为什么要关心这个因素？它和 beta 一样有用吗？

该股可能已连续三天以每股 10 美元的价格收盘。仅考虑贝塔，该股票看起来风险较低。但如果股票开盘价为 20 美元，收盘价为 10 美元呢？或者以 5 美元开盘中国石油股票贝塔系数值，第二天涨到 10 美元呢？仅从 beta 来看，我们无法检测到这种日内变化，因此我们需要使用均值范围归一化方法来识别这种类型的股价波动。

对于这个因素，我们使用较短的 60 天采样期来确定波动率。使用这种方法，投资组合的表现如下：（再次排除 ATRN 股票的上半部分）

与前一种方法相比，标准差降低了相同的量，最大回撤率略有降低。但夏普和索提诺比率的降低会对性能产生一些不利影响。仅从安全的角度来看，结果是令人满意的。

考虑到

接下来，我们将使用这两个衡量安全性的因素来模拟一个简单的投资组合。这个自动生成的模型可以通过 Portfolio123 免费获得，但是本文列出了所有的原理，你也可以自己做。

首先，考虑到贝塔值和ATRN（上面提到的反映安全性的两个因素），将符合选股标准的股票按照百分制进行排名，形成综合排名。得分最高的 20 只股票是我们的投资，每 4 周重新平衡一次。

我要补充的另一点是，通常我们购买一只股票并让它在一定范围内移动。如果我买了这只股票并且它是第一名，我会允许它跌到第 20 名，然后再低一点卖出。因此，即使股票的价格波动增加了一点，只要它在投资替代安全排名的前 20%，我就会继续持有。当一只股票被卖出时，剩下的排名最高的股票会被选择替换它。

仿真结果如下：

尽管我们将所有资金投入证券市场，但投资组合的最大回撤还不到大盘的一半。投资组合的每月更换率为 6%，这意味着每 20 个月，我将更换一只股票。

虽然我们根据策略购买我们认为安全的资产中国石油股票贝塔系数值，但下次低风险股票受到严重打击时中国石油股票贝塔系数值，情况可能会完全不同。如果黑天鹅事件发生在价格持平且交易量低的股票周围，就会发生这种情况。由于股价上涨，安全缓冲区可能比我们认为的要窄得多。这就是我们必须承担的风险。

ob欧宝官网因此中国石油股票贝塔系数值，虽然考虑安全是我们的进步，但也需要结合价值、成长等其他概念来考虑，避免买入被高估或高估的股票。